Methodik und Daten
So entstehen meine Einordnungen zur Bitcoin-Marktlage und zu Bitcoin-Treasury-Unternehmen
In meinen Videos ordne ich aktuelle Entwicklungen rund um Bitcoin ein. Dabei unterscheide ich klar zwischen Daten, historischen Beobachtungen und persönlicher Einschätzung.
Auf dieser Seite erfährst du:
Kurzer Hinweis
Transparenz statt scheinbarer Gewissheit
Kennzahlen und Modelle können dabei helfen, Entwicklungen strukturiert einzuordnen. Sie können die Zukunft jedoch nicht zuverlässig vorhersagen.
Eine günstige historische Bewertungszone bedeutet nicht automatisch, dass der Bitcoin-Preis anschließend steigt. Ebenso stellt eine einzelne Kennzahl kein Kauf- oder Verkaufssignal dar.
Alle Inhalte dienen der allgemeinen Information und Bildung. Sie stellen keine individuelle Anlageberatung und keine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Bitcoin oder Wertpapieren dar.
Bitcoin-Marktphase und Bewertung
Was ich im Bitcoin-Wochenblick zeige
Im Bitcoin-Wochenblick werfe ich einen kurzen Blick auf die längerfristige Datenlage.
Dabei betrachte ich insbesondere:
Wie ich eine Marktphase einordne
Marktphasen werden nicht allein anhand steigender oder fallender Kurse bestimmt. Die Einordnung erfolgt anhand festgelegter Bedingungen im Bitcoin-Wochenchart. Dabei werden längerfristige Kursstrukturen und ausgewählte Bewertungskennzahlen gemeinsam betrachtet.
Ich unterscheide grundsätzlich zwischen:
Die Wochen einer Marktphase werden ab dem Zeitpunkt gezählt, an dem die festgelegten Bedingungen erstmals bestätigt wurden.
Warum ich nicht alle Regeln öffentlich angebe
Im Wochenblick zeige ich den aktuellen Zustand des Modells und wichtige Veränderungen.
Die vollständige Kombination der Kennzahlen, alle Schwellenwerte, Regeln zur Bestätigung sowie die daraus abgeleitete Tranchensystematik sind Bestandteil der Bitcoin-Schule.
So bleibt die öffentliche Einordnung nachvollziehbar, ohne das vollständige Investitionssystem auf einzelne kostenlose Kennzahlen zu reduzieren.
Was eine Bewertungszone bedeutet
Die Bewertungszone beschreibt, wie Bitcoin innerhalb des von mir verwendeten langfristigen Modells eingeordnet wird.
Dabei können beispielsweise folgende Bereiche unterschieden werden:
Sie bedeutet lediglich:
Im Vergleich zu früheren Marktphasen befinden sich die betrachteten Bewertungskennzahlen in einem Bereich, der historisch häufiger mit niedrigeren langfristigen Bewertungen verbunden war.
Entsprechend bedeutet eine erhöhte Bewertungszone nicht automatisch, dass ein Hoch unmittelbar bevorsteht.
Welche Daten ich für die Markteinordnung verwende
Für die öffentliche Einordnung können unter anderem folgende Daten berücksichtigt werden:
Im Wochenblick werden nicht zwangsläufig alle Kennzahlen einzeln besprochen. Entscheidend ist die zusammenfassende Einordnung:
Öffentlicher Bitcoin-Chart: https://www.tradingview.com/chart/BTCUSD/ptNdWct5-Bitcoin-Schule-Investment-Framework/
Der öffentliche Chart dient der allgemeinen Orientierung. Er enthält nicht sämtliche Regeln und Bestandteile meines vollständigen Investitionssystems.
Was Teil der Bitcoin-Schule bleibt
In der Bitcoin-Schule erkläre ich ausführlich:
Die öffentliche Methodikseite erklärt somit, wie meine Aussagen grundsätzlich zustande kommen.
Die Bitcoin-Schule vermittelt, wie daraus ein vollständiges und selbstständig anwendbares Vorgehen entsteht.
Bitcoin-Treasury-Unternehmen
Welche Unternehmen ich betrachte
Im Bitcoin-Wochenblick betrachte ich ausgewählte börsennotierte Unternehmen, bei denen Bitcoin im Mittelpunkt der Treasury- und Kapitalmarktstrategie steht.
Ein Unternehmen kommt für eine regelmäßige Betrachtung insbesondere infrage, wenn:
Aktueller SchwerpunktDer regelmäßige Schwerpunkt liegt derzeit auf:
Die Aufnahme eines Unternehmens in den Vergleich stellt keine Empfehlung, Qualitätsgarantie oder abschließende Beurteilung seiner Seriosität dar. Die Auswahl wird regelmäßig überprüft.
Unternehmen, die Bitcoin lediglich als einen kleineren Bestandteil ihrer Geschäftstätigkeit halten, werden nicht regelmäßig einbezogen.
Grundsatz des Vergleichs
Bei einem Bitcoin-Treasury-Unternehmen ist nicht allein entscheidend, wie viele Bitcoin es besitzt.
Wichtiger sind die Fragen:
Der zentrale Grundsatz lautet:
Nicht nur die Zahl der gekauften Bitcoin ist entscheidend, sondern die Wirkung der Finanzierung auf Bitcoin je Aktie und auf das Risiko der Stammaktionäre.
Die verwendeten Treasury-Kennzahlen
Bitcoin-Bestand
Der Bitcoin-Bestand umfasst die Bitcoin, die nach der letzten verfügbaren offiziellen Veröffentlichung wirtschaftlich dem Unternehmen zuzurechnen sind.
Darstellung
Verpfändete, beliehene oder anderweitig gebundene Bitcoin werden gesondert gekennzeichnet, soweit diese Information verfügbar ist.
Grenze der Kennzahl
Ein wachsender Bitcoin-Bestand bedeutet nicht automatisch, dass auch der Bitcoin-Anteil je Stammaktie steigt.
Satoshis je voll verwässerter Stammaktie
Diese Kennzahl zeigt, wie viele Satoshis rechnerisch auf eine vollständig verwässerte Stammaktie entfallen.
Berechnung
Bitcoin-Bestand × 100.000.000
─────────────────────────────
voll verwässerte Stammaktien
Ein Bitcoin entspricht 100.000.000 Satoshis.
Bei der voll verwässerten Aktienzahl werden, soweit zuverlässig ermittelbar, berücksichtigt:
Grenze der Kennzahl
Die Kennzahl zeigt nur den Bitcoin-Bestand im Verhältnis zur Aktienzahl. Schulden, Vorzugsansprüche, Finanzierungskosten und operative Risiken werden dadurch noch nicht vollständig berücksichtigt.
Veränderung der Satoshis je Aktie
Diese Kennzahl zeigt, ob sich der Bitcoin-Anteil je voll verwässerter Stammaktie verbessert oder verschlechtert hat.
Berechnung
Sats je Aktie aktuell
──────────────────────── – 1
Sats je Aktie im Vergleichszeitraum
Betrachtet werden können:
Bedeutung
Steigt der absolute Bitcoin-Bestand, während die Satoshis je Aktie fallen, hat die Verwässerung den zusätzlichen Bitcoin-Kauf überkompensiert.
Steigen die Satoshis je Aktie, besitzt ein Aktionär rechnerisch einen größeren Bitcoin-Anteil je vollständig verwässerter Stammaktie als zuvor.
Auch daraus entsteht allein noch keine vollständige Unternehmensbewertung.
Bitcoin-mNAV
Das Bitcoin-mNAV vergleicht die Marktkapitalisierung der Stammaktien mit dem errechneten Netto-Bitcoinvermögen, das nach Abzug vorrangiger Ansprüche verbleibt.
Netto-Bitcoinvermögen für Stammaktionäre
Marktwert der Bitcoin
+ frei verfügbare Zahlungsmittel
– Finanzschulden
– Liquidationsansprüche der Vorzugsaktien
– aufgelaufene feste Verpflichtungen
= Netto-Bitcoinvermögen für Stammaktionäre
Marktkapitalisierung der Stammaktien
────────────────────────────────────
Netto-Bitcoinvermögen für Stammaktionäre
Beispielhafte Einordnung
Wichtige Einschränkung
Das operative Geschäft wird in dieser vereinfachten Vergleichsrechnung zunächst nicht gesondert bewertet.
Ein Aufschlag oder Abschlag ist allein weder positiv noch negativ. Er kann unter anderem Erwartungen an zukünftige Kapitalaufnahmen, Managementqualität, Risiken, Liquidität oder zukünftige Verwässerung widerspiegeln.
Ist das berechnete Netto-Bitcoinvermögen null oder negativ, ist die Kennzahl nicht sinnvoll interpretierbar.
Netto-Vorrangansprüche je Bitcoin
Diese Kennzahl zeigt, welche finanziellen Ansprüche vor den Stammaktionären bedient werden müssen.
Berechnung der Netto-Vorrangansprüche
Finanzschulden
+ Liquidationswert der Vorzugsaktien
+ aufgelaufene feste Verpflichtungen
– frei verfügbare Zahlungsmittel
= Netto-Vorrangansprüche
Berechnung je Bitcoin
Netto-Vorrangansprüche
──────────────────────
Bitcoin-Bestand
Bedeutung
Zwei Unternehmen können einen ähnlichen Bitcoin-Bestand je Aktie aufweisen, aber sehr unterschiedliche finanzielle Risiken besitzen.
Hohe Schulden, Zinsverpflichtungen oder vorrangige Dividendenansprüche können die wirtschaftliche Position der Stammaktionäre erheblich beeinflussen.
Deckung der Zahlungsverpflichtungen der nächsten zwölf Monate
Diese Kennzahl soll vereinfacht zeigen, in welchem Umfang die kurzfristig bekannten festen Zahlungsverpflichtungen durch frei verfügbare Zahlungsmittel gedeckt sind.
Berechnung
frei verfügbare Zahlungsmittel
────────────────────────────────────────
Zinsen
+ feste Vorzugsdividenden
+ fällige Finanzschulden der nächsten zwölf Monate
Zusätzlich werden berücksichtigt:
Datenstand
Diese Kennzahl verändert sich nicht zwangsläufig wöchentlich. Sie wird insbesondere nach Quartalsberichten, Kapitalmaßnahmen oder neuen Finanzierungen aktualisiert.
Darstellung und Vergleichswerte
Wie Veränderungen dargestellt werden
Der aktuelle Wert wird in den Tabellen deutlich hervorgehoben. Der Vergleichswert erscheint kleiner und grau.
Beispiele
1. Bitcoin-Bestand:
850.000 BTC
Vorwoche: 847.000 BTC · +0,35 %
2. Bei mNAV wird die Veränderung als Veränderung des Multiplikators dargestellt:
1,42×
Vorwoche: 1,37× · Veränderung: +0,05×
3. Bei Kennzahlen aus Quartalsberichten wird statt der Vorwoche der vorherige verfügbare Berichtsstand angegeben:
18.500 US-Dollar je Bitcoin
Stand: Q2 2026 · vorheriger Bericht: 16.900 US-Dollar
Datenquellen
Welche Quellen verwendet werden
Für die Auswertungen gilt grundsätzlich folgende Reihenfolge:
Aggregatoren werden nicht als alleinige Grundlage verwendet, wenn aktuellere Primärquellen verfügbar sind.
Einheitlicher Datenstichtag
Für den wöchentlichen Vergleich verwende ich grundsätzlich den letzten verfügbaren Datenstand am:
Donnerstag, 18:00 Uhr deutscher Zeit
Später veröffentlichte Meldungen werden in der Regel im darauffolgenden Bitcoin-Wochenblick berücksichtigt.
Für Bitcoin-Preis, Aktienkurse und Wechselkurse wird soweit möglich ein einheitlicher Bewertungszeitpunkt verwendet.
Da internationale Börsen zu unterschiedlichen Zeiten geöffnet sind, können in Einzelfällen abweichende Schlusskurse oder der jeweils letzte verfügbare Kurs verwendet werden. Solche Abweichungen werden bei Bedarf gekennzeichnet.
Quellen in den einzelnen Videos
In der Beschreibung jedes Bitcoin-Wochenblicks findest du:
Grenzen, Änderungen und Korrekturen
Grenzen der AuswertungAuch eine einheitliche Methodik kann nicht sämtliche wirtschaftlichen Faktoren eines Unternehmens oder des Bitcoin-Marktes vollständig abbilden.
Mögliche Einschränkungen sind unter anderem:
Methodische Änderungen
Die Methodik kann weiterentwickelt werden, wenn:
Änderungsprotokoll
Umgang mit Korrekturen
Sollte sich nach der Veröffentlichung herausstellen, dass eine Zahl oder Berechnung korrigiert werden muss, wird die Korrektur möglichst transparent veröffentlicht:
Daten zeigen den aktuellen Zustand. Entscheidend ist, sie richtig einzuordnen.
Im Bitcoin-Wochenblick erhältst du eine verständliche Einordnung der wichtigsten Entwicklungen, der längerfristigen Marktlage und ausgewählter Bitcoin-Treasury-Unternehmen.
In der Bitcoin-Schule lernst du darüber hinaus:
In meinen Videos ordne ich aktuelle Entwicklungen rund um Bitcoin ein. Dabei unterscheide ich klar zwischen Daten, historischen Beobachtungen und persönlicher Einschätzung.
Auf dieser Seite erfährst du:
- welche Daten und Quellen ich verwende,
- wie ich Marktphasen und Bewertungszonen einordne,
- wie die Kennzahlen für Bitcoin-Treasury-Unternehmen berechnet werden,
- welche Grenzen die Auswertungen haben.
Kurzer Hinweis
Transparenz statt scheinbarer Gewissheit
Kennzahlen und Modelle können dabei helfen, Entwicklungen strukturiert einzuordnen. Sie können die Zukunft jedoch nicht zuverlässig vorhersagen.
Eine günstige historische Bewertungszone bedeutet nicht automatisch, dass der Bitcoin-Preis anschließend steigt. Ebenso stellt eine einzelne Kennzahl kein Kauf- oder Verkaufssignal dar.
Alle Inhalte dienen der allgemeinen Information und Bildung. Sie stellen keine individuelle Anlageberatung und keine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Bitcoin oder Wertpapieren dar.
Bitcoin-Marktphase und Bewertung
Was ich im Bitcoin-Wochenblick zeige
Im Bitcoin-Wochenblick werfe ich einen kurzen Blick auf die längerfristige Datenlage.
Dabei betrachte ich insbesondere:
- die Preisentwicklung seit dem vorherigen Wochenblick,
- die aktuell eingeordnete Marktphase,
- die bisherige Dauer dieser Marktphase,
- die längerfristige Bewertungszone,
- Veränderungen gegenüber der Vorwoche.
Wie ich eine Marktphase einordne
Marktphasen werden nicht allein anhand steigender oder fallender Kurse bestimmt. Die Einordnung erfolgt anhand festgelegter Bedingungen im Bitcoin-Wochenchart. Dabei werden längerfristige Kursstrukturen und ausgewählte Bewertungskennzahlen gemeinsam betrachtet.
Ich unterscheide grundsätzlich zwischen:
- einer längerfristig positiven Marktphase,
- einer längerfristig negativen Marktphase,
- einer Übergangsphase, in der noch keine eindeutige Bestätigung vorliegt.
Die Wochen einer Marktphase werden ab dem Zeitpunkt gezählt, an dem die festgelegten Bedingungen erstmals bestätigt wurden.
Warum ich nicht alle Regeln öffentlich angebe
Im Wochenblick zeige ich den aktuellen Zustand des Modells und wichtige Veränderungen.
Die vollständige Kombination der Kennzahlen, alle Schwellenwerte, Regeln zur Bestätigung sowie die daraus abgeleitete Tranchensystematik sind Bestandteil der Bitcoin-Schule.
So bleibt die öffentliche Einordnung nachvollziehbar, ohne das vollständige Investitionssystem auf einzelne kostenlose Kennzahlen zu reduzieren.
Was eine Bewertungszone bedeutet
Die Bewertungszone beschreibt, wie Bitcoin innerhalb des von mir verwendeten langfristigen Modells eingeordnet wird.
Dabei können beispielsweise folgende Bereiche unterschieden werden:
- historisch eher günstige Bewertung,
- neutrale Bewertung,
- erhöhte Bewertung,
- historisch sehr hohe Bewertung.
Sie bedeutet lediglich:
Im Vergleich zu früheren Marktphasen befinden sich die betrachteten Bewertungskennzahlen in einem Bereich, der historisch häufiger mit niedrigeren langfristigen Bewertungen verbunden war.
Entsprechend bedeutet eine erhöhte Bewertungszone nicht automatisch, dass ein Hoch unmittelbar bevorsteht.
Welche Daten ich für die Markteinordnung verwende
Für die öffentliche Einordnung können unter anderem folgende Daten berücksichtigt werden:
- Bitcoin-Preis im Wochenchart,
- längerfristige gleitende Durchschnitte,
- historische Marktzyklen,
- MVRV-basierte Bewertungskennzahlen,
- längerfristige Preismodelle,
- Dauer der aktuellen Marktphase.
Im Wochenblick werden nicht zwangsläufig alle Kennzahlen einzeln besprochen. Entscheidend ist die zusammenfassende Einordnung:
- Hat sich die Marktphase verändert?
- Hat sich die Bewertungszone verändert?
- Hat sich die längerfristige Datenlage gegenüber der Vorwoche wesentlich verschoben?
Öffentlicher Bitcoin-Chart: https://www.tradingview.com/chart/BTCUSD/ptNdWct5-Bitcoin-Schule-Investment-Framework/
Der öffentliche Chart dient der allgemeinen Orientierung. Er enthält nicht sämtliche Regeln und Bestandteile meines vollständigen Investitionssystems.
Was Teil der Bitcoin-Schule bleibt
In der Bitcoin-Schule erkläre ich ausführlich:
- warum bestimmte Kennzahlen ausgewählt wurden,
- wie verschiedene Kennzahlen miteinander kombiniert werden,
- welche Schwellen und Bestätigungen relevant sind,
- wie widersprüchliche Signale eingeordnet werden,
- wie Kauf- und Verkaufstranchen aufgebaut werden können,
- wie sich ein systematisches Vorgehen auf das eigene Kapital übertragen lässt,
- welche Risiken und Grenzen dabei berücksichtigt werden müssen.
Die öffentliche Methodikseite erklärt somit, wie meine Aussagen grundsätzlich zustande kommen.
Die Bitcoin-Schule vermittelt, wie daraus ein vollständiges und selbstständig anwendbares Vorgehen entsteht.
Bitcoin-Treasury-Unternehmen
Welche Unternehmen ich betrachte
Im Bitcoin-Wochenblick betrachte ich ausgewählte börsennotierte Unternehmen, bei denen Bitcoin im Mittelpunkt der Treasury- und Kapitalmarktstrategie steht.
Ein Unternehmen kommt für eine regelmäßige Betrachtung insbesondere infrage, wenn:
- Bitcoin eindeutig im Zentrum der Unternehmensstrategie steht,
- über einen längeren Zeitraum eine nachvollziehbare Treasury-Strategie erkennbar ist,
- regelmäßig belastbare Unternehmensdaten veröffentlicht werden,
- die Kapitalstruktur ausreichend transparent ist,
- die langfristige Steigerung von Bitcoin je Aktie ein erkennbares Ziel darstellt,
- keine wiederholten grundlegenden Strategie- oder Führungswechsel vorliegen.
Aktueller SchwerpunktDer regelmäßige Schwerpunkt liegt derzeit auf:
- Strategy
- Metaplanet
Die Aufnahme eines Unternehmens in den Vergleich stellt keine Empfehlung, Qualitätsgarantie oder abschließende Beurteilung seiner Seriosität dar. Die Auswahl wird regelmäßig überprüft.
Unternehmen, die Bitcoin lediglich als einen kleineren Bestandteil ihrer Geschäftstätigkeit halten, werden nicht regelmäßig einbezogen.
Grundsatz des Vergleichs
Bei einem Bitcoin-Treasury-Unternehmen ist nicht allein entscheidend, wie viele Bitcoin es besitzt.
Wichtiger sind die Fragen:
- Wie wurde der Bitcoin-Kauf finanziert?
- Wie stark ist gleichzeitig die Zahl der Aktien gestiegen?
- Hat sich der Bitcoin-Bestand je Aktie verbessert?
- Welche Schulden oder vorrangigen Ansprüche bestehen?
- Wie abhängig ist das Unternehmen von weiteren Kapitalaufnahmen?
- Welche Risiken trägt ein Stammaktionär?
Der zentrale Grundsatz lautet:
Nicht nur die Zahl der gekauften Bitcoin ist entscheidend, sondern die Wirkung der Finanzierung auf Bitcoin je Aktie und auf das Risiko der Stammaktionäre.
Die verwendeten Treasury-Kennzahlen
Bitcoin-Bestand
Der Bitcoin-Bestand umfasst die Bitcoin, die nach der letzten verfügbaren offiziellen Veröffentlichung wirtschaftlich dem Unternehmen zuzurechnen sind.
Darstellung
- aktueller Bitcoin-Bestand,
- Bestand der Vorwoche,
- absolute Veränderung,
- prozentuale Veränderung,
- Veränderung seit Jahresbeginn.
Verpfändete, beliehene oder anderweitig gebundene Bitcoin werden gesondert gekennzeichnet, soweit diese Information verfügbar ist.
Grenze der Kennzahl
Ein wachsender Bitcoin-Bestand bedeutet nicht automatisch, dass auch der Bitcoin-Anteil je Stammaktie steigt.
Satoshis je voll verwässerter Stammaktie
Diese Kennzahl zeigt, wie viele Satoshis rechnerisch auf eine vollständig verwässerte Stammaktie entfallen.
Berechnung
Bitcoin-Bestand × 100.000.000
─────────────────────────────
voll verwässerte Stammaktien
Ein Bitcoin entspricht 100.000.000 Satoshis.
Bei der voll verwässerten Aktienzahl werden, soweit zuverlässig ermittelbar, berücksichtigt:
- ausgegebene Stammaktien,
- Aktienoptionen,
- Restricted Stock Units,
- Warrants,
- Stock Acquisition Rights,
- mögliche neue Aktien aus Wandelanleihen,
- mögliche neue Aktien aus wandelbaren Vorzugsinstrumenten.
Grenze der Kennzahl
Die Kennzahl zeigt nur den Bitcoin-Bestand im Verhältnis zur Aktienzahl. Schulden, Vorzugsansprüche, Finanzierungskosten und operative Risiken werden dadurch noch nicht vollständig berücksichtigt.
Veränderung der Satoshis je Aktie
Diese Kennzahl zeigt, ob sich der Bitcoin-Anteil je voll verwässerter Stammaktie verbessert oder verschlechtert hat.
Berechnung
Sats je Aktie aktuell
──────────────────────── – 1
Sats je Aktie im Vergleichszeitraum
Betrachtet werden können:
- Veränderung gegenüber der Vorwoche,
- Veränderung seit Jahresbeginn,
- Veränderung vor und nach einer größeren Kapitalmaßnahme.
Bedeutung
Steigt der absolute Bitcoin-Bestand, während die Satoshis je Aktie fallen, hat die Verwässerung den zusätzlichen Bitcoin-Kauf überkompensiert.
Steigen die Satoshis je Aktie, besitzt ein Aktionär rechnerisch einen größeren Bitcoin-Anteil je vollständig verwässerter Stammaktie als zuvor.
Auch daraus entsteht allein noch keine vollständige Unternehmensbewertung.
Bitcoin-mNAV
Das Bitcoin-mNAV vergleicht die Marktkapitalisierung der Stammaktien mit dem errechneten Netto-Bitcoinvermögen, das nach Abzug vorrangiger Ansprüche verbleibt.
Netto-Bitcoinvermögen für Stammaktionäre
Marktwert der Bitcoin
+ frei verfügbare Zahlungsmittel
– Finanzschulden
– Liquidationsansprüche der Vorzugsaktien
– aufgelaufene feste Verpflichtungen
= Netto-Bitcoinvermögen für Stammaktionäre
Marktkapitalisierung der Stammaktien
────────────────────────────────────
Netto-Bitcoinvermögen für Stammaktionäre
Beispielhafte Einordnung
- 1,00×: Marktkapitalisierung entspricht ungefähr dem berechneten Netto-Bitcoinvermögen.
- 1,30×: Die Stammaktien werden mit einem Aufschlag von rund 30 Prozent gehandelt.
- 0,80×: Die Stammaktien werden mit einem Abschlag von rund 20 Prozent gehandelt.
Wichtige Einschränkung
Das operative Geschäft wird in dieser vereinfachten Vergleichsrechnung zunächst nicht gesondert bewertet.
Ein Aufschlag oder Abschlag ist allein weder positiv noch negativ. Er kann unter anderem Erwartungen an zukünftige Kapitalaufnahmen, Managementqualität, Risiken, Liquidität oder zukünftige Verwässerung widerspiegeln.
Ist das berechnete Netto-Bitcoinvermögen null oder negativ, ist die Kennzahl nicht sinnvoll interpretierbar.
Netto-Vorrangansprüche je Bitcoin
Diese Kennzahl zeigt, welche finanziellen Ansprüche vor den Stammaktionären bedient werden müssen.
Berechnung der Netto-Vorrangansprüche
Finanzschulden
+ Liquidationswert der Vorzugsaktien
+ aufgelaufene feste Verpflichtungen
– frei verfügbare Zahlungsmittel
= Netto-Vorrangansprüche
Berechnung je Bitcoin
Netto-Vorrangansprüche
──────────────────────
Bitcoin-Bestand
Bedeutung
Zwei Unternehmen können einen ähnlichen Bitcoin-Bestand je Aktie aufweisen, aber sehr unterschiedliche finanzielle Risiken besitzen.
Hohe Schulden, Zinsverpflichtungen oder vorrangige Dividendenansprüche können die wirtschaftliche Position der Stammaktionäre erheblich beeinflussen.
Deckung der Zahlungsverpflichtungen der nächsten zwölf Monate
Diese Kennzahl soll vereinfacht zeigen, in welchem Umfang die kurzfristig bekannten festen Zahlungsverpflichtungen durch frei verfügbare Zahlungsmittel gedeckt sind.
Berechnung
frei verfügbare Zahlungsmittel
────────────────────────────────────────
Zinsen
+ feste Vorzugsdividenden
+ fällige Finanzschulden der nächsten zwölf Monate
Zusätzlich werden berücksichtigt:
- operativer Cashflow,
- größere Fälligkeiten,
- Abhängigkeit von neuen Kapitalaufnahmen,
- mögliche Refinanzierungsrisiken,
- mögliche Notwendigkeit eines Bitcoin-Verkaufs.
Datenstand
Diese Kennzahl verändert sich nicht zwangsläufig wöchentlich. Sie wird insbesondere nach Quartalsberichten, Kapitalmaßnahmen oder neuen Finanzierungen aktualisiert.
Darstellung und Vergleichswerte
Wie Veränderungen dargestellt werden
Der aktuelle Wert wird in den Tabellen deutlich hervorgehoben. Der Vergleichswert erscheint kleiner und grau.
Beispiele
1. Bitcoin-Bestand:
850.000 BTC
Vorwoche: 847.000 BTC · +0,35 %
2. Bei mNAV wird die Veränderung als Veränderung des Multiplikators dargestellt:
1,42×
Vorwoche: 1,37× · Veränderung: +0,05×
3. Bei Kennzahlen aus Quartalsberichten wird statt der Vorwoche der vorherige verfügbare Berichtsstand angegeben:
18.500 US-Dollar je Bitcoin
Stand: Q2 2026 · vorheriger Bericht: 16.900 US-Dollar
Datenquellen
Welche Quellen verwendet werden
Für die Auswertungen gilt grundsätzlich folgende Reihenfolge:
- regulatorische Unternehmensmeldungen,
- Geschäfts- und Quartalsberichte,
- offizielle Investor-Relations-Mitteilungen,
- offizielle Börseninformationen,
- verlässliche Markt-, Kurs- und Wechselkursdaten,
- Aggregatoren zur zusätzlichen Kontrolle.
Aggregatoren werden nicht als alleinige Grundlage verwendet, wenn aktuellere Primärquellen verfügbar sind.
Einheitlicher Datenstichtag
Für den wöchentlichen Vergleich verwende ich grundsätzlich den letzten verfügbaren Datenstand am:
Donnerstag, 18:00 Uhr deutscher Zeit
Später veröffentlichte Meldungen werden in der Regel im darauffolgenden Bitcoin-Wochenblick berücksichtigt.
Für Bitcoin-Preis, Aktienkurse und Wechselkurse wird soweit möglich ein einheitlicher Bewertungszeitpunkt verwendet.
Da internationale Börsen zu unterschiedlichen Zeiten geöffnet sind, können in Einzelfällen abweichende Schlusskurse oder der jeweils letzte verfügbare Kurs verwendet werden. Solche Abweichungen werden bei Bedarf gekennzeichnet.
Quellen in den einzelnen Videos
In der Beschreibung jedes Bitcoin-Wochenblicks findest du:
- den konkreten Datenstichtag,
- die verwendeten Unternehmensmeldungen,
- die jeweiligen Geschäfts- oder Quartalsberichte,
- die verwendeten Kurs- und Wechselkursquellen,
- wichtige regulatorische oder politische Primärquellen,
- ergänzende Quellen zur Einordnung.
Grenzen, Änderungen und Korrekturen
Grenzen der AuswertungAuch eine einheitliche Methodik kann nicht sämtliche wirtschaftlichen Faktoren eines Unternehmens oder des Bitcoin-Marktes vollständig abbilden.
Mögliche Einschränkungen sind unter anderem:
- nicht vollständig bekannte Verwässerung,
- zukünftige Kapitalmaßnahmen,
- veränderte Wandlungsbedingungen,
- operative Vermögenswerte und Verbindlichkeiten,
- Steuern,
- Währungsrisiken,
- Finanzierungskosten,
- fehlende oder zeitversetzt veröffentlichte Daten,
- unterschiedliche Rechnungslegungsstandards,
- Veränderungen nach dem Datenstichtag.
Methodische Änderungen
Die Methodik kann weiterentwickelt werden, wenn:
- bessere Daten verfügbar werden,
- neue Finanzierungsinstrumente berücksichtigt werden müssen,
- sich regulatorische oder bilanzielle Rahmenbedingungen verändern,
- eine bisherige Berechnung nicht mehr ausreichend aussagekräftig ist.
Änderungsprotokoll
Datum | Änderung |
31.07.2026 | Erste Veröffentlichung der Methodik |
Umgang mit Korrekturen
Sollte sich nach der Veröffentlichung herausstellen, dass eine Zahl oder Berechnung korrigiert werden muss, wird die Korrektur möglichst transparent veröffentlicht:
- in der Beschreibung des betroffenen Videos,
- gegebenenfalls in einem angepinnten Kommentar,
- auf dieser Methodikseite,
- bei einer wesentlichen Abweichung im nächsten Bitcoin-Wochenblick.
Daten zeigen den aktuellen Zustand. Entscheidend ist, sie richtig einzuordnen.
Im Bitcoin-Wochenblick erhältst du eine verständliche Einordnung der wichtigsten Entwicklungen, der längerfristigen Marktlage und ausgewählter Bitcoin-Treasury-Unternehmen.
In der Bitcoin-Schule lernst du darüber hinaus:
- wie die einzelnen Kennzahlen funktionieren,
- welche Daten für langfristige Anleger wirklich relevant sind,
- wo typische Fehlinterpretationen entstehen,
- wie verschiedene Signale miteinander kombiniert werden können,
- wie daraus ein strukturiertes Vorgehen mit mehreren Tranchen entsteht.